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6月上旬IPO投资策略手册:由中国核电引发的一场伟大博弈

时间:2015/6/1 8:09:29 编辑:ybicool 点击数:2042
1.6月上旬共有23只新股即将上市,网下和网上申购截止日从下下周二(6.2)至下下周三(6.3)连续2天。下下周二(6.2)中国核电(601985)缴款,网下申购上限金额95.06亿元;剩余22只新股周二周三缴款,网下申购上限金额为59.14亿元。单日新增冻结资金高点为3万亿元;三日累计冻结资金高点为4.65万亿元。与5月下旬批次相比,网下资金增加6000亿,网上资金增加5000亿,资金量总共增加1.1万亿元。
  2.中国核电:发行价3.49元,发行PE22.94,低于23倍;行业PE比较模糊,存在发行PE低于行业PE的可能性。我们认为行业PE处在动态变化中,不需要过分关注,且正式稿已经根据23倍市盈率缩募规模,投行应该充分考虑到此问题。考虑到参与者综合博弈结果,大资金以3.49元报价中签概率预期值高,以不变应万变,维持原来报价3.49元不变,最多就是延迟三周缴款。
  3.从网上说起,对于中国核电来说,确定回拨比例的问题核心在于网上打新的底仓市值总量是否足够,使网上实际打新量对应达到50倍甚至100倍的认购倍数。与东方证券(600958)发行价10元左右不同,中国核电的发行价为3.49元,意味着需要近2.9倍的市值底仓。综合网上市值底仓预期值来看,中国核电的网上认购倍数在50-100倍之间的概率较大,网下:网上配售比例有望达到5:5。

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